С октября 2025 года майнеры биткоинов продали более 15 000 BTC на сумму примерно $1,05 млрд, что усиливает падение биткоина. И крупнейшие игроки сектора сигнализируют о том, что это еще не конец. То, что начиналось как принудительное сокращение кредитного плеча после жесткого снижения маржинальной обеспеченности, незаметно переросло в целенаправленную стратегию. Данные блокчейна свидетельствуют о том, что распределение еще не завершено.
Падение биткоина и распродажа акций майнинговых компаний
Начало этому обвалу положил октябрь 2025 года. Резкий обвал рынка произошел в самый неподходящий момент для майнеров. На тот момент они без того работали с минимальной прибылью. После халвинга экономические условия привели к тому, что для многих операторов цена хешрейта опустилась ниже $30 за петахеш в секунду. Это стало самым сильным обвалом за всю историю наблюдений. Майнерам, имеющим кредиты, обеспеченные биткоинами, ничего не оставалось, как продать свои активы.
Имена участников событий ясно указывают на следующее:
- В феврале Cango продала 4451 BTC. Это составляет примерно 60% от всех своих резервов.
- В прошлом месяце компания Bitdeer полностью ликвидировала свой биткоин-счет.
- В декабре компания Riot Platforms продала BTC, эквивалентных примерно четырем месяцам добычи.
- Компания Core Scientific уже продала 1900 BTC в январе примерно на $175 млн и планирует продать еще 2500 BTC в первом квартале.
- В феврале компания CleanSpark продала 553 BTC за $36,6 млн, чтобы погасить кредитную линию, обеспеченную BTC.
Как MARA меняет правила игры?
Более значимым событием, возможно, стало то, что только что сделала компания MARA Holdings. Крупнейший в мире публично торгуемый майнер биткоинов незаметно обновил свою политику в отношении казначейских активов на 2026 год. И разрешил продажу средств со своего существующего баланса. Ранее продавать можно было только вновь добытые монеты. Теперь MARA может продавать средства со всего своего хранилища, а не только с недавно добытых монет. По состоянию на 31 декабря 2025 года компания владела 53 822 BTC, стоимость которых составляла от $3,6 до $4,7 млрд. Около 28% этой суммы уже предоставлено в качестве займа или залога.
Это значительная грань, которую нужно пересечь. MARA большую часть 2024 и 2025 годов активно накапливала активы. Теперь же открывается возможность масштабного распространения.
Компания Core Scientific была еще более откровенна. В своем отчете по форме 10-K она подтверждает, что рассчитывает монетизировать практически все свои примерно 2500 BTC в 2026 году для финансирования переориентации на искусственный интеллект и высокопроизводительную инфраструктуру размещения оборудования. Это не продажа активов для выживания. Это перераспределение капитала в другой бизнес.
Какой объем продаж еще ожидается?
В казначействах майнеров по всему сектору по-прежнему находится от 103 950 до 116 000 BTC. Только у MARA, Hut 8 и Riot на конец года было заложено более 14 500 BTC в качестве залога. Этот залог не исчезает бесследно. В настоящее время BTC торгуется в диапазоне от $68 000 до $69 000. Ну а хешрейт немного восстановился, превысив$30 за петахеш в секунду. Однако маржа для большинства операторов остается низкой.
Переход на искусственный интеллект предоставляет крупным майнерам надежный способ избавиться от зависимости от BTC. Для рынка это означает, что класс исторически надежных держателей теперь является стабильным источником предложения.
